專欄

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  胡海鸥

  港幣穩定與波動的機制

  多年前，我與一家金融學院的院長說，買外匯發人民幣的諸多不妥。他回答說，港幣也是這麼操作的。言下之意，買外匯發貨幣無可厚非。其實，港幣與人民幣的發行形似而神不似。僅就匯率的穩定而言，人民幣匯率主要取決於管理層的行政調控，而港幣則取決於市場套利機制。盡管，港幣有足夠的美元儲備，但是在金融大鱷的挑戰下，這種穩定性仍然可能被突破。 　　香港三家股份制發鈔行銀行，中國、匯豐和渣打，它們交1美元給金管局就能獲得發行7.8港幣的許可...

  11-03 01:11

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  胡海鸥

  政府的黃金購買要用稅款

  紙幣發行要還，這不是現代金融文明，而是古已有之的基本規則，但是被蘇聯版的“貨幣銀行學”引入不還的歧途。要不是鄧大人的目光深邃，提出要把“中國的銀行建設成真正的銀行”，中國銀行業仍在“萬古如長夜”中徘徊，只可惜，我們至今還沒有將紙幣發行轉移到要還的軌道上來。 　　平遙票號 　　山西平遙的錢莊票號起源於一個在北京做染料生意的人，同鄉做生意掙了錢，托他將銀兩帶回家。他說，我開票據給你，你憑它到我平遙的櫃上取銀兩就行。北京...

  10-29 08:52

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  胡海鸥

  西斯廷教堂冒出的煙（上）

  西斯廷教堂——梵蒂岡著名天主教教堂。西斯廷教堂煙囪冒出的黑煙表明秘選教皇首輪投票無果 　　在西斯廷教堂冒出黑煙的前後，我幾次出入溫哥華的教堂，發現宗教並不僅是無情世界的感情，被壓迫生靈的歎息，麻醉人民的精神鴉片。它也有着非常強的，而且非常積極的社會功能，否則，就沒有辦法解釋全世界有數十億教民，溫哥華的教堂遍地開花。當然對這個問題的思考並不意味着已經皈依了上帝，因為信教屬於感情的領域，它需要從小培養，像我這樣理性的經...

  08-20 07:14

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  胡海鸥

  中醫當自強

  中醫的療效與普及已遠不能與西醫論劍華山。個中原委很多，筆者認為其中重要方面是基於對中醫理論和方法不科學的否定與科學的肯定，所以中醫要發揚光大，就當挖掘傳統理論，找回固有的方法，而不是從別的理論中尋找支撐。 　　對中醫的質疑和否定由來已久，有位文化名人說，中醫給他父親開的藥引子是原配蟋蟀一對。另有說，孩子的兔唇是孕婦吃了兔子肉，核桃補腦是它的內在形狀像腦。如此舉例，對中醫的質疑焉能不甚囂塵上。負面影響最大的還數中醫醫...

  07-05 05:42

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  胡海鸥

  防衛過度與吞舟是漏

  去年六月，我從加拿大回上海，經曆國內的隔離。今年五月，我從上海去加拿大，又經曆了加拿大的隔離。兩者比較，不難發現，中國的隔離注重不能有漏網之魚，而加拿大的則更擔心防衛過當。 　　中國原則：寧可錯關三千不可放過一個 　　我們在上海下機後，立馬給穿着防疫服，帶着防疫眼鏡的工作人員引入各自居住區所在的工作台，登記集中後用專車送至指定隔離的賓館。接着核酸檢測，收取各種消毒物品，進入房間隔離。核酸檢測報告出來後，60歲以上的人...

  07-05 05:34

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  胡海鷗

  消費不振之貨幣發行制約

  中國的消費不足嚴重制約經濟結構的理順和持續發展，很多人說是醫療、教育、養老和住房等改革滯後惹的禍，後顧之憂太多，不敢消費。筆者認同這種判斷，但筆者卻認為，更重要原因是買外匯發人民幣方式的阻滯。 　　消費不足的原因到底是什麼？ 　　經濟運行靠賣掉。只要能賣掉，就有訂單就業和經濟繁榮，否則，經濟勢必低迷。賣掉的最重要需求是消費。米帝的消費占GDP70%，它要賣掉剩下的30%相對容易。我國的消費只有35%，如果考慮9.64億人的月收入在2...

  06-15 16:03

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  胡海鷗

  經濟目標的長成與做成

  有一年，人行上海總部讓我去接待周小川行長，走進貴賓室，我的老師龔浩成已經坐在那里了，他是人民銀行上海分行的前行長，80多歲了。他大聲叫出我的名字，讓我無比激動，幾十年沒見，我可叫不出我那麼久遠的學生。更讓我震撼的是，閑聊時，他說：我最反對做大做強。我說，那就做強做大。因為，大而不強是肥胖，強而不大才精悍，順序不可顛倒。他卻說，只要做，就是造假！他的睿智像雷霆閃電般地擊中了我。我們這個體制的最大問題，就是設定太多要“...

  06-07 07:05

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  資訊

  可憐的鑄幣稅與無限的智商稅

  在很多國人的話語系統中，發行紙幣可以獲取幾近無限的鑄幣稅，所以米帝憑籍美元作為世界貨幣的霸權，掠奪世界的財富。人民幣也要成為國際貨幣，與米帝分庭抗禮，至少不能讓肥厚的鑄幣稅花落一家。這樣的推演貌似沒有邏輯破綻，實際卻已經在繳納智商稅了，因為鑄幣稅事實上非常可憐和有限。 　　所謂鑄幣稅是指鑄幣的面值扣除生產成本的差額。擁有鑄幣權的統治者都想獲取額外的鑄幣稅，以盡可能降低鑄幣成本，減少貴金屬含量。如西漢吳王濞造反，所鑄...

  06-01 01:29

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  胡海鷗

  多發紙幣並非不還

  貨幣是國家的債務憑證，這個定義比以往蘇聯版的“固定充當一般等價物的特色商品”更可理解和易觸摸。既然是債務就得償還，所以紙幣的償還性是它的基本特征。這個貌似沒有破綻的邏輯，卻讓很多人深感困惑，因為正在償還的債務應該越來越少，紙幣卻越發越多。於是生活經驗推翻邏輯推演，紙幣發行是不還的。 　　實際上，這樣的推論很不靠譜，我們可以用商業銀行存款增加來作類比。商業銀行的存款就是商業銀行的債務，它的憑證等價於中央銀行的紙幣。商...

  05-17 05:54

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  胡海鷗

  紙幣還與不還的比較

  紙幣是現代國家的債務憑證，它的發行要以政府償債能力為依據，並受它約束，但也有國家的紙幣只發不還。筆者無意褒貶這兩種操作，而只是想客觀地比較它們的機制和影響，但走筆結果發現紙幣只發不還正是經濟結構紊亂的重要原因。 　　美聯儲買進公眾手中的國債發行美元，實際上是以美債為抵押，給財政部提供貸款。美債到期，財政部用稅款償還美聯儲貸款，稅款來自公眾的繳納，繳納的美元來自美聯儲收購公眾國債時的發行，所以美聯儲收回對財政部的貸款...

  05-10 02:39

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  胡海鷗

  美元霸權當從何說起

  文革期間，史學界有過李岩在明末農民起義中的作用的爭論。一派說李岩是混入農民起義軍的階級異己分子，是他導致李自成起義的失敗；另一派說，李岩背叛了地主階級的出身，為李農民起義的發展做出了巨大的貢獻。第三派說，曆史上根本沒有李岩這個人。筆者以為針對米帝有沒有濫用美元霸權的爭論，也要遵循同樣的邏輯，首先要搞清美元到底有沒有霸權。 　　何為美元霸權，那就是米帝憑借他的經濟軍事實力，迫使其它國家用100元的商品和服務去換米帝的幾...

  04-23 00:37

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  胡海鸥

  美元的擔保石油乎？公共服務

  布雷頓森林體系解體後，不少人認為，美元與黃金脫鉤，與石油掛鉤了。甚至有說，石油是美元的擔保。這些說法貌似政治正確，卻不符合美元發行循環的技術邏輯，美元的擔保主要是政府的公共服務，而不是憑空無償的。 　　布雷頓體系,美元與黃金掛鉤 　　美元的印刷成本才區區幾分，憑什麼讓公眾放棄100美元商品勞務的價值來持有？在布雷頓體系中，它可以兌換成黃金，所以黃金是美元的擔保。在布雷頓體系後，美元不再能兌換黃金，卻能買到石油，但並不能...

  04-12 04:15

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  胡海鸥

  交換的基礎是各人的感受

  很多年前，複旦的一位博士生對我說，交換的基礎只能是勞動價值，而不能是效用，因為勞動價值是客觀的，不以人們的意誌為轉移，效用卻因主觀感受而多變。當時我被唬得一愣，後來日益發現這個論斷邏輯破綻。 　　按照蘇聯政治經濟學的邏輯，商品具有兩重性，價值與使用價值，使用價值是商品的有用性，價值則是商品中包含的人類無差別的勞動。因為使用價值千差萬別，不具有可比性，所以只能用商品的價值，作為比較和交換的基礎，而價值則以勞動時間來衡...

  04-06 08:10

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  胡海鸥

  貨幣定義的破綻與流弊

  通常人們只看見英國工業革命的輝煌，卻忽視在此之前，“風能進、雨能進、國王不能進”的價值觀崛起，只有產權明晰貫穿於所有的領域，工業革命成果歸屬明確，財富才能像火山一樣爆發出來。我們的很多邏輯和思路都從蘇聯引進，盡管改革開放取得了偉大的成果，但是在貨幣發行上的邏輯和產權還非常需要理順。 　　“風能進、雨能進、國王不能進”——英國首相老威廉·皮特1763年在國會的一次演講，題目是《論英國個人居家安全的權利》 　　按照蘇聯貨幣...

  04-06 08:05

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  胡海鸥

  姚明的等價交換之問

  等價為何還交換？ 　　我給姚明上經濟學，講到等價交換時，姚明問，等價了為什麼還要交換？這是我教過的無數學生中的唯一顛覆性提問。我說，因為互相需要對方的產品，更因為交換可以得到額外的好處。那次我沒有做深入的展開，其實姚明的提問已經質疑，傳統教學視為圭臬的等價交換。 　　所謂等價交換，那就是交換雙方得到的與付出的一致，不管是勞動時間，還是價值形態。如果只是滿足雙方對對方產品的需求，那麼等價就自己生產，何必交換？既然交換...

  03-22 08:29

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  胡海鸥

  紙幣發行要償還

  曾經我寫了一篇文章，主題是紙幣是債務憑證，它的發行要償還。編輯部在排版時，有位博士從旁邊走過，脫口而出地說，紙幣有國家信用擔保，還什麼還？我的編輯被說的有點發毛，他問我，怎麼回答。我說，信用就是償還，沒有償還就沒有信用。國家信用擔保就是國家擔保的償還，並非不還。紙幣發行要償還，這可能是個讓人大跌眼鏡的論斷。 　　以美元的發行為例，美國財政部發行國債賣給公眾，美聯儲再買公眾的國債，美元發行增加。然後，公眾用美元生產經...

  03-15 09:31

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  胡海鸥

  貨幣最重要

  “貨幣最重要”，這是諾獎得主，貨幣主義者弗里德曼的名言。放在改革開放今天的中國，那就得先搞清楚什麼是紙幣，然後才能理解它的最重要。如果不能將貨幣概念由一般等價物轉移到政府的債務憑證上來，就很難避免對內經濟結構的紊亂以及對外決策的誤判。所以非常有必要回到“原教旨主義”的源頭進行討論。 　　米爾頓 弗里德曼 　　按照“貨幣是固定充當一般等價物的特殊商品”的定義，紙幣發行無需償還，只要按照經濟增長要求發貨幣就沒有問題。以致...

  03-08 09:12

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  胡海鸥

  班佛國家森林公園之行（下）

  　　班佛的水也非常的美，因為它都來自溶解的雪山水，所以特別的晶瑩透澈，甘甜清冽。五月的時節冰雪剛開始融化，路易斯湖面上還有好些冰，所以還看不清山的倒影，據說在湖冰完全融化時，拍出的照片倒過來看的效果與正看相同，因為湖中倒影與山體景象一個樣。盡管我們沒有見到最佳時節，路易斯湖還是美豔得驚人。它的近處，水透明見底，一點雜質也沒有，遠處則只剩下偏藍的翡翠色。路易斯湖背後也是巍峨的雪山，朦朧縹緲的雲層，終年不化的積雪，環...

  03-02 09:11

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  胡海鸥

  班佛國家森林公園之行（上）

  　　加拿大的班佛國家森林公園（包括Jasper等一系列公園在內）享有世界聲譽，到了加拿大，而不到班佛國家森林公園，就像沒有到加拿大一樣，所以我們十位訪問學者，利用加拿大的國定假日，去班佛作四日遊。這次出遊不僅使我深切地感受他們的田園風光之秀麗，自然條件之優越，更使我認識到越是自然條件優越的國家，越應對地球的生態環境承擔更多的責任，才能長期擁有和享受上帝的恩寵。 　　汽車還沒有完全開出溫哥華市區，闖入眼簾的就是一大塊一大...

  03-02 09:07

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  胡海鸥

  私·奔|溫哥華的什麼景色讓教授想起了《鋼鐵是怎樣煉成的》？！

  老鬥說： 　　胡老師已經拿兩篇文章勾引我對加拿大的憧憬了，弄得老鬥總是腦子飛到地球另一邊，而作為反擊，我很鬥膽的又改了老師的標題，哈哈。自己看這篇美好的文章吧，原文標題《小鳥、綠地、松鼠和人》。 　　胡海鷗教授 　　老鬥說：從鐵匠到上海交通大學金融系教授，他的人生和思想就是一本讀不完的書。 　　溫哥華的環境很美，我們到後不久，溫哥華就被評為世界第三個最適宜人類居住的城市（你可以對我們的到達和它的得獎作回歸分析，但是它...

  03-02 09:06

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