专栏

• 胡海鸥

  港币稳定与波动的机制

  多年前，我与一家金融学院的院长说，买外汇发人民币的诸多不妥。他回答说，港币也是这么操作的。言下之意，买外汇发货币无可厚非。其实，港币与人民币的发行形似而神不似。仅就汇率的稳定而言，人民币汇率主要取决于管理层的行政调控，而港币则取决于市场套利机制。尽管，港币有足够的美元储备，但是在金融大鳄的挑战下，这种稳定性仍然可能被突破。 　　香港三家股份制发钞行银行，中国、汇丰和渣打，它们交1美元给金管局就能获得发行7.8港币的许可...

  11-03 09:11

• 胡海鸥

  政府的黄金购买要用税款

  纸币发行要还，这不是现代金融文明，而是古已有之的基本规则，但是被苏联版的“货币银行学”引入不还的歧途。要不是邓大人的目光深邃，提出要把“中国的银行建设成真正的银行”，中国银行业仍在“万古如长夜”中徘徊，只可惜，我们至今还没有将纸币发行转移到要还的轨道上来。 　　平遥票号 　　山西平遥的钱庄票号起源于一个在北京做染料生意的人，同乡做生意挣了钱，托他将银两带回家。他说，我开票据给你，你凭它到我平遥的柜上取银两就行。北京...

  10-29 16:52

• 胡海鸥

  西斯廷教堂冒出的烟（上）

  西斯廷教堂——梵蒂冈著名天主教教堂。西斯廷教堂烟囱冒出的黑烟表明秘选教皇首轮投票无果 　　在西斯廷教堂冒出黑烟的前后，我几次出入温哥华的教堂，发现宗教并不仅是无情世界的感情，被压迫生灵的叹息，麻醉人民的精神鸦片。它也有着非常强的，而且非常积极的社会功能，否则，就没有办法解释全世界有数十亿教民，温哥华的教堂遍地开花。当然对这个问题的思考并不意味着已经皈依了上帝，因为信教属于感情的领域，它需要从小培养，像我这样理性的经...

  08-20 15:14

• 胡海鸥

  中医当自强

  中医的疗效与普及已远不能与西医论剑华山。个中原委很多，笔者认为其中重要方面是基于对中医理论和方法不科学的否定与科学的肯定，所以中医要发扬光大，就当挖掘传统理论，找回固有的方法，而不是从别的理论中寻找支撑。 　　对中医的质疑和否定由来已久，有位文化名人说，中医给他父亲开的药引子是原配蟋蟀一对。另有说，孩子的兔唇是孕妇吃了兔子肉，核桃补脑是它的内在形状像脑。如此举例，对中医的质疑焉能不甚嚣尘上。负面影响最大的还数中医医...

  07-05 13:42

• 胡海鸥

  防卫过度与吞舟是漏

  去年六月，我从加拿大回上海，经历国内的隔离。今年五月，我从上海去加拿大，又经历了加拿大的隔离。两者比较，不难发现，中国的隔离注重不能有漏网之鱼，而加拿大的则更担心防卫过当。 　　中国原则：宁可错关三千不可放过一个 　　我们在上海下机后，立马给穿着防疫服，带着防疫眼镜的工作人员引入各自居住区所在的工作台，登记集中后用专车送至指定隔离的宾馆。接着核酸检测，收取各种消毒物品，进入房间隔离。核酸检测报告出来后，60岁以上的人...

  07-05 13:34

• 胡海鸥

  消费不振之货币发行制约

  中国的消费不足严重制约经济结构的理顺和持续发展，很多人说是医疗、教育、养老和住房等改革滞后惹的祸，后顾之忧太多，不敢消费。笔者认同这种判断，但笔者却认为，更重要原因是买外汇发人民币方式的阻滞。 　　消费不足的原因到底是什么？ 　　经济运行靠卖掉。只要能卖掉，就有订单就业和经济繁荣，否则，经济势必低迷。卖掉的最重要需求是消费。米帝的消费占GDP70%，它要卖掉剩下的30%相对容易。我国的消费只有35%，如果考虑9.64亿人的月收入在2...

  06-16 00:03

• 胡海鸥

  经济目标的长成与做成

  有一年，人行上海总部让我去接待周小川行长，走进贵宾室，我的老师龚浩成已经坐在那里了，他是人民银行上海分行的前行长，80多岁了。他大声叫出我的名字，让我无比激动，几十年没见，我可叫不出我那么久远的学生。更让我震撼的是，闲聊时，他说：我最反对做大做强。我说，那就做强做大。因为，大而不强是肥胖，强而不大才精悍，顺序不可颠倒。他却说，只要做，就是造假！他的睿智像雷霆闪电般地击中了我。我们这个体制的最大问题，就是设定太多要“...

  06-07 15:05

• 资讯

  可怜的铸币税与无限的智商税

  在很多国人的话语系统中，发行纸币可以获取几近无限的铸币税，所以米帝凭籍美元作为世界货币的霸权，掠夺世界的财富。人民币也要成为国际货币，与米帝分庭抗礼，至少不能让肥厚的铸币税花落一家。这样的推演貌似没有逻辑破绽，实际却已经在缴纳智商税了，因为铸币税事实上非常可怜和有限。 　　所谓铸币税是指铸币的面值扣除生产成本的差额。拥有铸币权的统治者都想获取额外的铸币税，以尽可能降低铸币成本，减少贵金属含量。如西汉吴王濞造反，所铸...

  06-01 09:29

• 胡海鸥

  多发纸币并非不还

  货币是国家的债务凭证，这个定义比以往苏联版的“固定充当一般等价物的特色商品”更可理解和易触摸。既然是债务就得偿还，所以纸币的偿还性是它的基本特征。这个貌似没有破绽的逻辑，却让很多人深感困惑，因为正在偿还的债务应该越来越少，纸币却越发越多。于是生活经验推翻逻辑推演，纸币发行是不还的。 　　实际上，这样的推论很不靠谱，我们可以用商业银行存款增加来作类比。商业银行的存款就是商业银行的债务，它的凭证等价于中央银行的纸币。商...

  05-17 13:54

• 胡海鸥

  纸币还与不还的比较

  纸币是现代国家的债务凭证，它的发行要以政府偿债能力为依据，并受它约束，但也有国家的纸币只发不还。笔者无意褒贬这两种操作，而只是想客观地比较它们的机制和影响，但走笔结果发现纸币只发不还正是经济结构紊乱的重要原因。 　　美联储买进公众手中的国债发行美元，实际上是以美债为抵押，给财政部提供贷款。美债到期，财政部用税款偿还美联储贷款，税款来自公众的缴纳，缴纳的美元来自美联储收购公众国债时的发行，所以美联储收回对财政部的贷款...

  05-10 10:39

• 胡海鸥

  美元霸权当从何说起

  文革期间，史学界有过李岩在明末农民起义中的作用的争论。一派说李岩是混入农民起义军的阶级异己分子，是他导致李自成起义的失败；另一派说，李岩背叛了地主阶级的出身，为李农民起义的发展做出了巨大的贡献。第三派说，历史上根本没有李岩这个人。笔者以为针对米帝有没有滥用美元霸权的争论，也要遵循同样的逻辑，首先要搞清美元到底有没有霸权。 　　何为美元霸权，那就是米帝凭借他的经济军事实力，迫使其它国家用100元的商品和服务去换米帝的几...

  04-23 08:37

• 胡海鸥

  美元的担保石油乎？公共服务

  布雷顿森林体系解体后，不少人认为，美元与黄金脱钩，与石油挂钩了。甚至有说，石油是美元的担保。这些说法貌似政治正确，却不符合美元发行循环的技术逻辑，美元的担保主要是政府的公共服务，而不是凭空无偿的。 　　布雷顿体系,美元与黄金挂钩 　　美元的印刷成本才区区几分，凭什么让公众放弃100美元商品劳务的价值来持有？在布雷顿体系中，它可以兑换成黄金，所以黄金是美元的担保。在布雷顿体系后，美元不再能兑换黄金，却能买到石油，但并不能...

  04-12 12:15

• 胡海鸥

  交换的基础是各人的感受

  很多年前，复旦的一位博士生对我说，交换的基础只能是劳动价值，而不能是效用，因为劳动价值是客观的，不以人们的意志为转移，效用却因主观感受而多变。当时我被唬得一愣，后来日益发现这个论断逻辑破绽。 　　按照苏联政治经济学的逻辑，商品具有两重性，价值与使用价值，使用价值是商品的有用性，价值则是商品中包含的人类无差别的劳动。因为使用价值千差万别，不具有可比性，所以只能用商品的价值，作为比较和交换的基础，而价值则以劳动时间来衡...

  04-06 16:10

• 胡海鸥

  货币定义的破绽与流弊

  通常人们只看见英国工业革命的辉煌，却忽视在此之前，“风能进、雨能进、国王不能进”的价值观崛起，只有产权明晰贯穿于所有的领域，工业革命成果归属明确，财富才能像火山一样爆发出来。我们的很多逻辑和思路都从苏联引进，尽管改革开放取得了伟大的成果，但是在货币发行上的逻辑和产权还非常需要理顺。 　　“风能进、雨能进、国王不能进”——英国首相老威廉·皮特1763年在国会的一次演讲，题目是《论英国个人居家安全的权利》 　　按照苏联货币...

  04-06 16:05

• 胡海鸥

  姚明的等价交换之问

  等价为何还交换？ 　　我给姚明上经济学，讲到等价交换时，姚明问，等价了为什么还要交换？这是我教过的无数学生中的唯一颠覆性提问。我说，因为互相需要对方的产品，更因为交换可以得到额外的好处。那次我没有做深入的展开，其实姚明的提问已经质疑，传统教学视为圭臬的等价交换。 　　所谓等价交换，那就是交换双方得到的与付出的一致，不管是劳动时间，还是价值形态。如果只是满足双方对对方产品的需求，那么等价就自己生产，何必交换？既然交换...

  03-22 16:29

• 胡海鸥

  纸币发行要偿还

  曾经我写了一篇文章，主题是纸币是债务凭证，它的发行要偿还。编辑部在排版时，有位博士从旁边走过，脱口而出地说，纸币有国家信用担保，还什么还？我的编辑被说的有点发毛，他问我，怎么回答。我说，信用就是偿还，没有偿还就没有信用。国家信用担保就是国家担保的偿还，并非不还。纸币发行要偿还，这可能是个让人大跌眼镜的论断。 　　以美元的发行为例，美国财政部发行国债卖给公众，美联储再买公众的国债，美元发行增加。然后，公众用美元生产经...

  03-15 17:31

• 胡海鸥

  货币最重要

  “货币最重要”，这是诺奖得主，货币主义者弗里德曼的名言。放在改革开放今天的中国，那就得先搞清楚什么是纸币，然后才能理解它的最重要。如果不能将货币概念由一般等价物转移到政府的债务凭证上来，就很难避免对内经济结构的紊乱以及对外决策的误判。所以非常有必要回到“原教旨主义”的源头进行讨论。 　　米尔顿 弗里德曼 　　按照“货币是固定充当一般等价物的特殊商品”的定义，纸币发行无需偿还，只要按照经济增长要求发货币就没有问题。以致...

  03-08 17:12

• 胡海鸥

  班佛国家森林公园之行（下）

  　　班佛的水也非常的美，因为它都来自溶解的雪山水，所以特别的晶莹透澈，甘甜清冽。五月的时节冰雪刚开始融化，路易斯湖面上还有好些冰，所以还看不清山的倒影，据说在湖冰完全融化时，拍出的照片倒过来看的效果与正看相同，因为湖中倒影与山体景象一个样。尽管我们没有见到最佳时节，路易斯湖还是美艳得惊人。它的近处，水透明见底，一点杂质也没有，远处则只剩下偏蓝的翡翠色。路易斯湖背后也是巍峨的雪山，朦胧缥缈的云层，终年不化的积雪，环...

  03-02 17:11

• 胡海鸥

  班佛国家森林公园之行（上）

  　　加拿大的班佛国家森林公园（包括Jasper等一系列公园在内）享有世界声誉，到了加拿大，而不到班佛国家森林公园，就像没有到加拿大一样，所以我们十位访问学者，利用加拿大的国定假日，去班佛作四日游。这次出游不仅使我深切地感受他们的田园风光之秀丽，自然条件之优越，更使我认识到越是自然条件优越的国家，越应对地球的生态环境承担更多的责任，才能长期拥有和享受上帝的恩宠。 　　汽车还没有完全开出温哥华市区，闯入眼帘的就是一大块一大...

  03-02 17:07

• 胡海鸥

  私·奔|温哥华的什么景色让教授想起了《钢铁是怎样炼成的》？！

  老斗说： 　　胡老师已经拿两篇文章勾引我对加拿大的憧憬了，弄得老斗总是脑子飞到地球另一边，而作为反击，我很斗胆的又改了老师的标题，哈哈。自己看这篇美好的文章吧，原文标题《小鸟、绿地、松鼠和人》。 　　胡海鸥教授 　　老斗说：从铁匠到上海交通大学金融系教授，他的人生和思想就是一本读不完的书。 　　温哥华的环境很美，我们到后不久，温哥华就被评为世界第三个最适宜人类居住的城市（你可以对我们的到达和它的得奖作回归分析，但是它...

  03-02 17:06

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