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FX168財經報社(北美)訊 美國股市周二(9月28日)再度大跌,繼續延續9月份...
09-29 00:52
【下周重要基本面梳理】 周四:英國二季度GDP;歐元區失業率;美國...
09-27 06:21
陳健豪
黃金原油外匯首席專家
陳尉
原創視頻《FX168尉視》及《北美市場每日觀察》
顏之敏
FX168財經學院講師
郎君
FX168高級分析師、福建電台特約外匯市場分析師
張果彤
FX168財經學院特邀金融分析師獨特交易系統和投資理念把握投資者心里變化和市場脈搏注重節奏,擅長大波段行情
肖峰
FX168財經學院合作講師
郎采鳳
FX168財經學院分析師
阿東說金
大型門戶網站撰稿人,實戰黃金投資分析師,頂尖交易員
專欄
肖立晟:在谷底的經濟
當一個經濟體跌入谷底,大家對壞消息會變得特別敏感,一個聊天記錄,一則朋友圈的信息都可能讓市場出現大幅調整。這種情況一般代表市場投資者的情緒比較忐忑,想抄底又怕被市場埋進去。2022年7月的市場就處於這種狀態,擔憂主要在兩個方面。第一,國內的疫情和房地產市場會不會持續拖累經濟複蘇?第二,美國經濟會不會在不久的未來陷入衰退? 從宏觀經濟周期來看,現在已經進入"衰退後期"。這個階段的特點是經濟非常疲弱,央行已經向市場注入大...
07-27 09:34
肖立晟
肖立晟:中國股市接近當年日本和韓國股市騰飛的臨界點
二戰至今,時代的主題由戰爭與革命逐漸轉變為和平與發展,經濟增長成為世界諸國的普遍訴求。但是,大多數發展中國家在經曆長達半個多世紀的和平發展後,並沒有成長為發達國家,真正能夠走出中等收入陷阱的經濟體寥寥無幾。但是,東亞的主流經濟體都成功地翻越了經濟增長的階段性障礙,成為經濟強國,日本和韓國是最典型的成長性國家。作為並不具備資源稟賦優勢的後發國家,日韓依托強勢的政策制定機構、全社會對經濟增長的普遍認同和穩定的下遊需求...
01-18 08:51
肖立晟:2022年我國房地產投資分析與預測
近期市場擔憂受房地產市場拖累,中國經濟形勢會進一步惡化。究竟未來房地產投資會出現多大幅度下行成為投資者關注的重要問題。本文在全面地衡量房地產庫存的基礎上,用前瞻指標預測房地產投資增速。我們發現,當前房地產庫存去化壓力較小,顯示購房需求仍然存在,但是土地購置快速下降即將引發明年房地產投資失速下行。我們預計房地產相關政策近期可能會有所調整,明年的房地產投資增速實際值可能會高於市場預測,房地產市場最終有望實現軟着陸。 房地...
11-22 03:04
肖立晟:本輪美國量寬的政策特征與大類資產價格走勢
2020年,面對新冠疫情的衝擊,美聯儲再一次選擇了量化寬松政策,此次美聯儲的操作充滿自信,短短三個月,資產負債表擴張的規模接近過去十年量化寬松的總和。 在2008年至2014年的三輪量化寬松期間,美國財政政策發力程度不足,時任美聯儲主席的伯南克多次建言,強調僅依靠銀行流動性寬裕無法解救經濟,但是時任美國總統奧巴馬因政治因素掣肘,無法在財政政策上發力,造成後兩輪量化寬松的效果低於預期。 與之相比,面對新冠疫情,美國政府通過貨幣政策與財...
10-22 07:43
經濟衰退期如何選擇投資標的
肖立晟[1]、尤眾元[2] 根據經濟周期模型,我們預測中國經濟將於今年12月進入衰退期。衰退期對應經濟增速下行、通脹回落的時期。我們認為中國經濟此次衰退期持續時長相對較短,經濟增速有保底,股市下行區間相對有限,部分行業會有結構性機會。本文希望討論以下三個問題:首先,本輪衰退期可能持續多少時長。其次,本輪衰退期中,經濟是否會出現嚴重的下行壓力,股市會有多大跌幅。其三,市場如果存在結構性機會,哪些行業最有可能走出獨立行情。 在第一...
10-14 14:34
肖立晟:當前股票市場走勢震蕩分化的原因與展望
今年資本市場的熱門板塊切換速度顯着加快。春節之後,被市場追捧的“茅指數”股價下行,貴州茅台跌幅一度超過40%。此後,以寧德時代為代表的新能源和科技股股價開始迅速拉升,寧德時代漲幅一度超過80%。然而,進入8月後,創業板和主板相繼出現大幅調整,市場的震蕩行情讓投資者對下一階段走勢出現分歧。我們認為,當前以貴州茅台為代表的前期權重股因為自身估值較高,機構超配,本身題材性不足的原因,容易受到負面信息的衝擊。而以寧德時代為代表的高科技成長...
08-25 06:01
肖立晟:美國GDP增速預測--三季度經濟增速為6.5%
美國經濟被認為是世界經濟的火車頭,中國經濟與美國經濟又息息相關,除了雙方是彼此最大的貿易夥伴,中美雙方在經濟以及其他維度的方方面面都有深入合作,可以說,美國經濟的研究對於中國投資者而言,已經是一個有較強需求的議題。許多券商或者其他類型金融機構都有對於美國經濟的預測與分析,但是較少有機構給出清晰的預測方法與分析範式,本文力圖填補這一空白。我們細分了美國GDP的各個分項,並且尋找到各個分項的同步指標或者是前瞻指標,建立回歸模型,最...
08-10 08:40
肖立晟:從供需缺口和資本開支預測下半年周期股走勢
肖立晟[1]、尤眾元[2] 今年以來周期股上漲幅度較大,受到市場的關注,近期因為國內外經濟形勢的變化,部分上遊商品價格波動加劇,引發A股市場相應價格調整。當前投資者關注的一個問題是各類周期股行業的股價會在什麼時候見頂? 關於分析周期股走勢的延續性這個問題,關鍵的點在於周期股業績的可持續性。我們試圖從行業供需缺口和資本開支角度來思考這個問題,因為行業供需缺口擴大會快速地帶動周期股的業績,但是業績能否持續取決於資本支出是否快速...
07-20 10:37
警惕下半年通脹超預期上漲的風險
警惕下半年通脹超預期上漲的風險 肖立晟[1]、尤眾元[2]、葉慧超[3] 本文已發表於《原子智庫》 近期,不斷攀升的通脹數字引發了各方擔憂。美國5月CPI同比上漲5%,核心CPI同比增長3.8%,中國5月PPI同比上漲9.0%,這三項重要指標均高於市場預期。雖然美聯儲明確指出本次通脹高企是短期現象,大眾沒有必要對於通脹過分擔憂,貨幣政策也不需要對於通脹的短期走高而過快收緊,但是我們認為下半年全球和中國的通脹可能會隨着國際油價和糧價上升而出現...
06-30 09:01
肖立晟:流動性拐點之後滬深300還會繼續上漲
2020年12月,我們根據經濟周期模型推測2021年的流動性拐點發生在2月份,這個推測得到了如M2同比增速、社融同比增速等數據的支持。在模型的預測結果中,我們發現中國股市在擴張前期上漲,擴張後期盤整,滯脹期進入高潮,流動性拐點是擴張前期與擴張後期的分界點。今年的市場在2月份前上漲,春節後突然急速下跌,經曆了3月份的盤整後,近期又有向上的趨勢,這個結果很貼近我們模型的預測。當前,兩個受到市場關注的話題是:在流動性拐點後,股市向上的時間與空間,以...
06-11 03:02
肖立晟:銅的庫存周期與中國的經濟周期
肖立晟[1]、尤眾元[2] 今年至今的資本市場行情可以大致歸納為春節前暴漲,之後調整3個月,5月中旬後有向上趨勢,這與我們去年12月寫的《2021年中國經濟周期模型與大類資產配置建議》中的預測在方向和時間點上基本一致。中國股市與我們劃分的經濟周期很好地契合在一起。我們預判的擴張前期股市上漲,擴張後期盤整,滯漲期行情可能進入高潮在近期都得到了驗證,反映我們經濟周期模型的有效性。本文將進一步深入分析經濟周期與大宗商品庫存之間的關聯性,...
06-02 05:32
肖立晟:經濟周期與行業輪動,對上遊行業意味着什麼?
近期,上遊行業中的有色金屬、煤炭等子行業先後出現急速上漲,“煤飛色舞”的行情究竟能持續多久,成為市場關注的一個話題。本文首先回顧過去四輪(包括本輪)經濟周期上行區間,上中下遊行業的表現情況,再對上中下遊行業在不同經濟上行周期下表現分化進行分析,最後我們對本輪煤飛色舞行情的結束時點與上漲幅度進行預測。根據我們構建的經濟周期模型,中國經濟在今年三季度結束之前處於經濟增長的上升期,這與市場普遍預期的全年國內經濟增長前高後低基本一...
05-14 09:23
肖立晟:拜登經濟刺激政策對美國通脹的影響
3月11日,美國總統拜登正式簽署1.9萬億美元抗疫刺激法案,致力於緩解疫情給美國民眾帶來的經濟困境,推動個人消費增長,提升經濟增速。由於涉及到的刺激金額數值巨大,該法案一經報道便引發了巨大反響。一個重要的議題是,規模巨大的刺激法案是否會在不遠的未來引發通貨膨脹?我們認為,與過去相比最大的不同在於,本輪經濟刺激法案是美國第一次在超低利率環境下實施大規模財政刺激。毫無疑問,在短期,貨幣和財政雙刺激政策將會推動通脹迅速上漲。但是,這種刺...
04-07 07:45
肖立晟:中美經濟周期與人民幣匯率走勢預測
肖立晟[1]、尤眾元[2] 人民幣匯率從2020年年中開始持續升值,人民幣匯率與美元指數的未來走勢成為了近期的重要話題。2020年年初人民幣兌美元數值在6.9一線,6月初貶值至7.1,之後一路升值至2021年年初6.46,升值幅度達10%。與之對應的,美元指數在2020年年初的數值位於100附近,從2020年6月起進入下降通道,在2021年年初跌至89附近。從經濟波動的周期來看,早在2019年8月,中國經濟就已經觸底反彈,人民幣匯率也進入上升通道。2020年突如其來的疫情暫時打...
03-01 01:19
肖立晟:流動性拐點之後股市仍有上漲行情
流動性與經濟增長的預期能很大程度上影響股市的走勢,在最新的研報《2021年中國經濟周期模型與大類資產配置建議》(下文簡稱《周期模型》)和《如何配置股票資產:2021年類似2017年》(簡稱《配置》)這兩篇文章中,根據我們的模型預測,中國經濟將在今年2月左右將進入流動性的拐點,為了緩解疫情對經濟衝擊而制定的相對寬松的貨幣政策可能會逐步退出,屆時,經濟增長還會延續。在最近的幾年里,當前的經濟形勢與2017年和2018年都有一些相似點,但是2017年,中國股...
02-03 07:12
牛市的預測指標:流動性對滬深300的貢獻
肖立晟[1]、尤眾元[2] 最新的社融數據和央行的一系列政策表態顯示,中國經濟的流動性即將進入拐點。一般而言,這個階段是投資者爭議比較激烈的時候。有人認為流動性要收緊,可以提前退場,也有人認為,流動性之後是增長發力階段,可以逐步加倉。事實上,在不同的經濟環境中,流動性拐點會對應不同的股市行情。我們需要根據曆史數據做量化分析,才能夠把握本輪流動性拐點之後,股市收益率的具體變化。我們通過建模發現,流動性對於股市收益率貢獻占比的變化...
01-21 14:51
機構
肖立晟:通脹即將進入上行周期
肖立晟、崔曉敏(中國社科院世經政所全球宏觀室) 通脹已經正式進入上行通道。我們預計2020年12月CPI同比增速0.02%,環比上升0.55%,這事實上已經確認了2021年CPI的上行態勢,未來食品對CPI的貢獻將越來越小,非食品等核心CPI的貢獻會越來越大。預計2021年1、2月因為基期效應CPI為負數,3月轉正之後,將會進入持續上行通道,在2021年10月將會突破2%。 我們構建的CPI增速預測模型顯示,12月CPI同比上升0.02%,環比上升0.55%,在11月同比和環比雙雙負增長(...
01-05 14:51
肖立晟:美國經濟複蘇進程與未來美聯儲加息時點
在新冠疫情爆發之後,為減緩病毒傳播而制定的社交隔離政策導致全世界各國的經濟活動急劇放緩,失業率迅速上升。在疫情於今年年中達到高峰的時候,據世界銀行估計,新冠肺炎疫情所帶來的巨大衝擊,以及防控措施所造成的經濟停擺,可能導致全球經濟2020年萎縮5.2%,隨之而來的是全世界範圍的寬松貨幣政策,並且人們一度認為這種寬松的貨幣政策會持續相當長的時間。但是最新的經濟數據與經濟預測顯示當時的分析過於悲觀。2020年12月,美聯儲將今年的GDP預測中值...
12-22 09:36
九方金融宏觀年度報告:春暖花開 溫和通脹
一、全球經濟複蘇周期不同步,寬松政策有望延續2021年,全球經濟增速將恢複至疫情前水平,但主要經濟體複蘇不同步,產出缺口依然為負。疫苗最早有望在明年上半年量產和接種,屆時全球經濟有望走向全面、加速複蘇。但如果疫苗上市推遲,全球經濟的複蘇進程也將遲滯,甚至可能出現更大的風險。主要經濟體貨幣財政政策總體維持寬松,部分國家財政刺激計劃落地困難。在疫情衝擊下,中國的刺激政策體現在生產領域,美國的紓困政策體現在消費領域,部分行...
12-09 03:51
肖立晟:中國的貨幣政策是否考慮了資產價格?
從經濟發展階段來看,我國目前處於從制造業占主導向服務業占主導轉型的階段。在這個階段,日本、韓國、中國台灣等經濟體,都曾經出現房地產和股票資產價格大幅上漲的現象,局部時期甚至出現較大的資產價格泡沫。對於中國而言,最近幾年,房地產和股票市場也都出現了一定程度的價格持續上漲預期。與此同時,我國核心通貨膨脹率一直保持在相對低位,對貨幣政策的影響在逐年下降,這事實上給央行的貨幣政策調控帶來了新的變化。如果在貨幣政策中蘊含了更多去杠杆...
12-02 05:55
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